韩国双龙拉响破产警报引抄底猜测会否有国内车企步上汽后尘？

liukang20242个月前 (04-25)网友吃瓜148

经济调查报记者干群芳树立已有近70年的韩国老牌车企双龙轿车，历经流通兜售后再度堕入囧途。近期，现已接盘双龙轿车10年的印度轿车制造商马恒达决议中止对双龙做进一步的出资，而且方案在全球引进出资者对双龙进行收买，为此他们乐意将持有的74.65%的双龙股权下降至50%以下。这使得我国车企或许采纳的动作再次遭到重视，双龙此前曾被我国的上汽集团收买过，本年又再次有多家我国车企呈现在潜在收买方的名单中，且与我国一家低速电动车企业完成了代工协作。

不过，与两个月前的转让志愿不同，这一次双龙被曝已行至破产边际。巨额亏本以及看不到报答的长时刻出资是让马恒达决议出让股权的首要原因。从2010年接手双龙以来，马恒达现已对其累计出资近41亿元至47亿元，但依据韩国媒体的大略计算，不只没有挣钱，还累计亏本近29亿元至35亿元。仅本年上半年，双龙轿车的累计亏本就到达了12.65亿元，挨近其2019年16.52亿元的全年亏本额。

不只被印度的大股东抛弃，就连“娘家”韩国政府以及银行也不肯出手救双龙。马恒达在年初时曾方案未来三年再对双龙注资2300亿韩元，但考虑到新冠疫情的继续影响，这一方案被否决，而是转成至多400亿韩元的一次性特别注资。结合6月份媒体报导的马恒达正在为双龙轿车寻觅出资者的音讯，这笔注资像是马恒达兜售双龙前终究的大方。

定位为“国际级SUV专家”的双龙轿车，与我国有着颇深的纠葛，在马恒达收买双龙之前，2004年，上汽集团拿下了双龙轿车50.91%的肯定控股权，不过，在苦楚磨合了7年后，两边的协作在2011年以”一地鸡毛“告终，上汽还因而亏本了40亿元，这也成为我国商业化程度最高的轿车集团最大的一次滑铁卢。但上汽的前车之鉴，好像并未阻挠国内车企跨国收买的愿望，本年6月，包含吉祥、比亚迪在内的几家我国车企被曝有意收买双龙，吉祥对此予以否定，比亚迪则不予置评。跟着双龙跌入最佳抄底机遇，我国车企是否会再度出手？

双龙我国为难往事

作为韩国最早的军用车品牌，双龙轿车的前史比现代轿车还要长远，其创建于1954年，前期和Jeep协作出产军用越野车，然后又与日产、奔驰等企业到达协作，因而在SUV和柴油车技能上打下了必定的根底。1997年，双龙轿车由于资不抵债被韩国大宇收买，1999年在大宇闭幕时分离出来独立上市，但由于运营不善，不得不追求出售股权。

其时，全球参与竞标的企业有十多家，包含美国通用、法国雷诺和雪铁龙，印度塔塔，以及我国的上汽集团。终究，上汽在2004年以每股高于双龙其时股价43%的价格成功收买，斥资5亿美元。其时我国轿车工业单薄，上汽收买双龙的首要思路是用资金、商场换技能。这起收买被称为我国车企海外并购榜首例，一时颤动业界而且被寄予了高度等待。

依据韩国媒体泄漏的信息，双龙轿车也期望上汽入主后，公司能够在2007年构成40万辆轿车的年产才能，而且进一步拓张韩国、我国和欧洲商场。上汽接盘后的第二年，中方派高层入驻韩国对双龙进行事务调整，而且初见成效，2007年双龙轿车成绩完成了自2004年来的初次扭亏为盈。

但是，好景不长。2008年换届后的双龙轿车工会提出了加薪、要求上汽出资等许多要求，加上全球金融危机的迸发导致公司成绩的下滑，工会和大股东上汽之间的对立愈演愈烈。在注资抢救双龙轿车的洽谈过程中，上汽方面提出的裁人降本这一条件被工会回绝，而韩国银行也声称在上汽供给资金前将不再对双龙供给借款。

僵局之下，双龙轿车终究在2009年1月8日决议向韩国法院提请了“回生”流程，相当于美国的破产维护，上汽和双龙的协作也开端走向完结。2010年，印度马恒达出资3.78亿美元收买了双龙轿车70%的股份，跟着2011年2月25日——上汽和双龙协作到期日的到来，双龙和上汽完全解除了相关。

与上汽协作的失利，让双龙轿车拓宽我国商场失去了助力。据十年前的媒体报导，上汽和双龙本来方案在华树立合资公司，策划双龙的国产。而双龙新的股东马恒达，在我国并没有布局。2011年，双龙与巨大集团、我国南方出资集团签订了“我国区域出售署理协议”，借此翻开我国商场，依据协议，到2013年双龙在我国的经销商数将增至150家，出售规划增加到3-5万辆。

依据双龙其时的表态，假如在华销量规划到达了5万辆就发动国产，但这一方针一向未能到达。2014年，双龙在华销量为1.2万辆，但在2015年大幅下滑至2460辆。2016年10月，双龙轿车与陕汽集团签署有关在我国西安建出产基地项目协议，方案出资建造年产才能为30万辆的出产基地，但这一项目并无下文。

关于集合SUV商场的双龙轿车而言，即便在我国SUV蓝海迸发时期也没有完成销量的打破，而在国际其他商场，双龙相同溃败。2019年，双龙轿车全球销量为13.5万辆，同比下滑5%，其间韩国本乡商场的销量为10.78万辆，占有了近多半的比例，由此可见双龙海外事务反常低迷，而其凭借的韩国本乡商场体量也并不大。

关于双龙轿车上半年的成绩，毕马威三茂会计公司表明，双龙轿车的活动负债超过了活动资产，或许对该集团的继续运营才能构成严重置疑。纠结要不要继续救双龙的马恒达也算过一笔账，要想在2022年之前让双龙扭亏为盈，至少需求5000亿韩元的前期投入，而要想树立长时刻的竞争力，面向新四化的开销则又是一笔巨款。在这样的资金黑洞下，困难运营双龙近10年的马恒达挑选了抛弃。

不乐意也不甘心就这样倒下。尽管面对被兜售的命运，据外媒8月20日的报导，双龙轿车还在英国搬迁总部方位，以进步运营功率活跃自救；一起在中东新建了出售网络，企图加快从疫情的影响中复苏。不过，马恒达和双龙都很清楚，解救双龙最好的方法便是找到新的接盘者。但现在状况并不达观。

本乡车企值得出手吗？

有着上汽集团的前车之鉴，为什么双龙轿车的风闻收买者中还会呈现我国轿车的身影？“本乡车企对双龙展示必定的爱好或许处于两个原因：长时刻对标韩系车企，对韩系车企包含双龙有必定的认同感，第二个原因是，双龙专心于SUV以及依据SUV渠道开发的皮卡。”轿车行业资深分析师梅松林向经济调查报记者表明。此外，另一个众所周知的原因是这些企业期望经过收买双龙轿车完成在海外商场的布局。

多位承受经济调查报记者采访的专业人士都不看好我国车企接手双龙。“假如收买或控股这家车企，危险会很大，包含巨大的资金注入、一个小众品牌在有限商场的未来不确定性，以及股东和办理层、职工之间的文明交融。”梅松林指出，能够考虑其它方式的协作，例如技能或产品的授权、知识产权购买等，在我国商场的协作能够触及出售、出产等。

双龙在华一向未能打破，很重要的原因被以为是产品过于老化，跟不上商场需求。而从布局海外商场的视点来看，乘联会秘书长崔东树告知本报记者，双龙在海外商场知名度较弱，给自主品牌出海带来的商场价值并不大，“不同于十年前，现在双龙轿车的技能实力和出资价值都已大幅下降。”崔东树称。

来自上汽的经验，也是多位业界人士不看好的原因之一。“我觉得不值得，不只是还会踩上汽的‘坑’，更重要的是年代变了。特斯拉现已证明，现在最能给企业带来价值的是智能电动，智能化日新月异，企业的换道超车应该是要点出资方向，而不是收买一个过气的老技能老面孔。”蔚来本钱办理合伙人余宁向经济调查报记者表明。

双龙轿车的韩国官网显现，其现在仅具有六款车型，官网关于新四化的介绍也屈指可数，仅大略提及了电动化。在电动化布局上，据媒体报导，双龙在2018年的日内瓦车展上露脸了首款纯电动概念车——e-SIV，且或许于2023年推出首款纯电动皮卡车型。但多位业界人士表明，像双龙这样小体量的企业，本身运营状况不佳，根本没有什么才能进行新四化的技能研制。

即便债台高筑，在马恒达提出要卖双龙后，全球依然有不少车企卷入了“有意收买”的风闻，但至今依然没有切当的音讯。其间，海外的企业包含雷诺三星、福特和越南VinFast等，不过这些企业都立马进行了否定。8月20日，据外媒报导，美国哈哈轿车控股有限公司正在预备竞标，或许在下个月提交有约束力的要约。哈哈轿车对此不予置评。

而扫除与干流车企协作的道路，双龙在本年6月份与山东德州的一家低速电动新造车企业松果新能源签订了战略协作协议，完成了国产。依据协议，从本年下半年开端，双龙会将Tivoli SUV的部件运送至松果轿车坐落山东德州的工厂，安装好后再出口至中东和非洲。这也引发业界关于松果新能源是否会接盘双龙的猜测。

“含义不大，除非有当地政府或各方面支撑，把项目在国内落地，且还能取得出资，（不然）到终究又是一地鸡毛。”崔东树表明。余宁相同不看好，“现在国内轿车产业格式有点像五代十国的格式，国内的洗牌还没完毕，集合度会快速上升，比及稳定下来，才是对海外扩张的真实时期，但届时也要看海外商场的状况。”。

从出资机遇来看，在疫情削弱后的阶段，不少出资标的被以为进入了合适抄底的时刻点。摩根大通全球并购执行主席赫尔南-克里斯特纳近期就表明，有关潜在并购买卖的论题将再度升温，2021年上半年将迎来一系列收买。这是否是我国车企吞并购的好机遇？对此，余宁以为机遇越往后越好，大规划的关闭还未到来。

而7月30日中共中央政治局会议提出的“国内大循环”战略，也被以为将影响企业的跨国吞并。现在，自主品牌商场比例大幅跌落，崔东树以为应该先做强国内商场。梅松林则以为，“关于市值上升较大而且资金流很足够、且融资才能很强的车企能够活跃寻觅优势、互补资源，包含国内和国外两大商场。已然当时经济以国内大循环为主，（构成）国内国际双循环相互促进的开展新格式，相对应地，轿车行业的并购思路也应以国内为主，国外国内相互促进、相互弥补。”

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