新股前瞻｜顺友物流：陷增收难增利泥沼，上市能扭天地？

liukang20247个月前 (05-03)热心吃瓜1261

当下，地缘政治形势扑朔迷离，全球交易格式深度调整，许多危险要素使得跨境电商职业开展充溢不确定性。在这一布景下，跨境电商怎么打破窘境、完成可继续开展，成为职业聚集的中心问题。

在跨境电商产业链里，物流是保证职业开展的关键环节。优质高效的物流服务不仅能保证产品在全球顺畅流转，还能在交易方针频频改变时，凭仗优化供应链、灵敏调整运送道路和挑选适合清关方法等行动，协助企业下降本钱与危险。比方，挑选性价比高的运送计划可缓解关税添加带来的本钱压力，使用海外仓提早备货能下降清关方针改变导致的货品停留危险，提高企业应对方针改变的灵敏性。

在此职业大环境下，顺友跨境物流股份有限公司（下称“顺友物流”）作为跨境电商物流范畴的深耕者，活跃谋变。2025年4月15日，公司向港交所主板递送上市请求，中信建投世界为其独家保荐人。追求港股上市，顺友物流有望凭借本钱完成高质量开展。但不行忽视的是，顺友物流在商场环境、财务状况和职业竞赛等方面，也面临许多应战，需求不断探究前行。

我国第九大B2C出口电商直发货运服务商

招股书显现，顺友物流是资深的跨境电商物流服务供给商，经过公司在我国内地的根基及跨境物流网络赋能跨境电商渠道及跨境电商卖家。公司成立于2008年，致力于供给一站式跨境物流服务，具有巨大的物流网络、阶梯式定价、多种配送时刻选项及广泛的可运送物品覆盖面。公司扎根于珠江三角洲区域，并已于我国内地广东省深圳市、广州市及东莞市，浙江省义乌市及宁波市，及江苏省苏州市，以及我国香港及美国开展事务。

据弗若斯特沙利文材料，在竞赛高度涣散的我国B2C出口电商直发货运服务商场，按2024年的收入核算，顺友物流排名第九，商场份额为0.5%。在特货直发物流服务范畴，公司排名第六，商场份额1.8%。一起，在新式商场拓宽上，公司向约30个拉丁美洲国家及区域配送包裹，按2024年运送至该区域包裹发生的收入核算，在同行中排名第四。

从事务形式来看，顺友物流供给一站式跨境物流服务，包含直发物流、头程物流和海外仓服务等，满意了跨境电商渠道及卖家多样化的需求。其间，直发物流服务是其中心事务，在2022-2024年期间，该事务收入占比均超96%。

收入增速放缓，盈余才能动摇显着

智通财经APP了解到，自2019年以来，我国B2C出口电商商场的GMV添加敏捷。弗若斯特沙利文陈述显现，职业规划由2019年的15,974亿元（人民币，下同）增至2024年的43,371亿元，复合年添加率为22.1%。未来，我国B2C出口电商商场的GMV估计将于2029年到达约66,360亿元，2024年至2029年的复合年添加率为8.9%。

在此布景下，我国跨境物流的商场规划不断攀升。由2019年的1.9万亿元增至2024年的4万亿元，复合年添加率为16.1%。到2029年，该数字估计将到达5.7万亿元，2024年至2029年的复合年添加率为7.3%。

获益需求添加，顺友物流事务规划继续提高。公司客户数量从2022年的逾2400家添加至2023年的逾3300家，2024年添加至逾4000家。但是，2022-2024年期间，公司收入规划呈现放缓，期间收入别离为11.84亿元、15.06亿元和15.22亿元，2024年的营收增速由2023年的27.2%下降至1.06%。

与此一起，公司的盈余才能在不同年份有显着动摇。2022-2024年，公司毛利别离为7316万元、1.58亿元和1.02亿元，毛利率别离为6.2%、10.5%和6.7%。2023年毛利率的显着提高，得益于B2C出口电商物流服务的微弱商场需求和世界运送运费的下降；而2024年毛利率的下降，则是因为直发物流服务商场定价压力加重以及配送包裹量的改变等要素。别的，2022-2024年，公司年内赢利别离约为3187.5万元、7346.5万元及4387.5万元，相同动摇显着。

职业竞赛剧烈，少量客户依靠成隐忧

据招股书，顺友物流在开展过程中面临着许多危险与应战，这些要素或许对公司的未来开展发生重要影响。从外部环境来看，全球电商开展和微观经济状况对公司事务影响巨大。公司事务高度依靠于跨境电商职业的开展，电商职业的任何动摇都或许对公司事务发生直接影响。微观经济形势的改变，如经济衰退、通货膨胀、汇率动摇等，也会对公司的运营和盈余才能形成冲击。世界交易方针的不确定性，或许导致物流本钱上升，商场需求下降，给公司事务带来晦气影响。职业竞赛也是公司面临的重要应战之一。

我国B2C出口电商直发物流服务商场竞赛剧烈，约5000名服务供给商参加竞赛，前10名参加者仅占总商场份额的21.9%。竞赛对手或许在服务范围、技能设备、品牌知名度和本钱资源等方面具有优势，这对顺友物流的商场份额构成威胁。跟着职业整合趋势的加重，规划较大的企业或许经过并购等方法进一步增强竞赛力，给顺友物流带来更大的竞赛压力。

公司内部相同存在一些危险要素，对少量客户依靠是其间之一。招股书显现，顺友物流的客户首要包含跨境电商渠道及跨境电商卖家。于往绩记载期间，公司最大客户发生的收入别离占总收入的45.8%、36.2%及28.9%。到2022-2024年，公司向五大客户的销售额合共别离占总收入的60.2%、51.5%及52.4%。同期，公司交易应收金钱为1.31亿元、1.18亿元和1.69亿元；交易应收金钱减值为120万元、110万元和160万元。

归纳来看，顺友物流作为跨境电商物流范畴的重要参加者，具有杰出的事务根底、商场位置和添加潜力。公司在特货运送和新式商场拓宽方面的优势，为其未来开展供给了较强支撑。面临复杂多变的商场环境和许多危险应战，公司需求不断优化事务形式，加强本钱操控，提高服务质量，活跃应对各种危险。从长时间开展来看，跟着全球电商商场的继续添加和跨境电商职业的不断老练，顺友物流有望在职业开展中完成进一步的添加。经过合理使用征集资金，施行既定的开展战略，公司有时机扩展商场份额，提高盈余才能。

本文源自：智通财经网

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