美国的贫富差距为什么这么大？

liukang20246个月前 (05-05)热心吃瓜685

来历：汹涌新闻

　　从20世纪70年代开端，美国的收入分配情况继续恶化，财富不相等日趋严峻。依据经济学家Saez和Zucman的核算，1970年，美国前1%有钱人所具有的财富占全美总财富的份额不到25%，到2020年这个份额就上升到约40%。而后边90%的人加起来，也只具有全美国财富的约30%。收入分配恶化，贫富差距扩展，是美国一系列社会和政治问题的重要本源。美国社会的财富不相等，为什么如此严峻？

当地时间2021年2月17日，美国纽约，行人穿过第五大路。本文图均为视觉我国材料图

　　“r>g”

　　经济学家托马斯·皮凯蒂在他的作品《21世纪本钱论》里，为西方国家的财富不相等供给了一个简略的解说。这个解说可以用一个极端简练的不等式归纳：r>g。

　　先解说一下这个不等式的意义：所谓的r指的是本钱收益率，而g指的是整个微观经济的增加速度。当r>g时，本钱家堆集财富的速度就会高于工人，因而跟着时间推移，整个社会的财富就会逐步会集到少量本钱家手里。

　　也许是简略的理论更简单降服群众。很快，皮凯蒂的公式就“出了圈”，在群众媒体广为流传，乃至被许多年轻人印上T恤穿在身上。不过，实际国际要比皮凯蒂的简化模型更杂乱。今世西方社会开展到今日，社会阶层适当杂乱，很难截然区分红只依托本钱收入的“本钱家”和只依托劳作收入的“工人”这两类。哪怕咱们看美国前0.1%有钱人的收入，工资收入的份额也超越30%；假如把他们所运营的企业赢利算上，这一份额就超越60%。也便是说，“朴实”的本钱收入只占他们总收入的40%不到。其次，对西方国家的普通老百姓来说，参加本钱市场并取得本钱收益，最少从准则上来讲是不存在妨碍的。

　　那么，这是不是意味着皮凯蒂的理论从根子上就错了？皮凯蒂的理论假定和定论值得商讨，但他的洞悉非常重要。假如咱们不从字面意思来了解r>g，而把它更广义地了解为不同人群在财富收益率上的差异，那么它便是翻开美国财富不相等之谜的钥匙。

　　当地时间2023年4月20日，美国纽约，从哈德逊广场的边际可以看到曼哈顿的风光。

　　钱能生钱

　　皮凯蒂的洞悉之所以重要，一大原因是咱们在数据中看到，美国财富不相等的情况要远比劳作收入不相等更严峻。衡量不相等的另一个常用目标是基尼系数。美国劳作收入的基尼系数是0.5，而财富基尼系数高达0.8。这便是说，劳作收入的不相等，不足以解说美国的财富不相等。而形成两个基尼系数差异的一个或许原因是，有钱人的钱能“生出”更多的钱。

　　近年经济学的一系列实证研讨，的确标明有钱人的财富收益率是更高的。Bach等人（2020年）运用瑞典家庭数据发现，比较于财富处于中位数的家庭，殷实家庭在金融财富上的年收益率要高出4%。Fagereng等人（2020年）运用挪威税务数据也发现，殷实家庭的财富收益率要明显高于其他家庭。当然，这些研讨都是依据北欧国家的，那么美国的景象又怎么呢？

　　Xavier（2021年）的研讨发现，美国家庭的财富收益率也与家庭具有的财富数量呈正相关。从财富散布的第20百分位提升到第99百分位，财富的均匀年收益率将从3.6%增至8.3%，添加4.7个百分点。4.7个百分点的差异是适当惊人的：两个财富水平适当的人，假如收益率相差4.7个百分点，那么15年后他们的财富就会相差一倍。因而，有钱人的钱的确“生出”了更多的钱。

　　当地时间2023年5月8日，美国华盛顿特区，一名骑行者在宾夕法尼亚大路上骑自行车，远处可以看到美国国会大厦。

　　有钱人和贫民的财富构成不同

　　一个新的问题天然呈现了：为什么有钱人的财富收益率更高？这与财富的构成有很大联系。Xavier对美国不同家庭的财富结构做了详尽的分化，发现贫民的财富以房地产为主，而有钱人的财富构成则更倾向“股权”；在前1%的有钱人里，股权占家庭财物的份额到达60%。这个股权，既包含对私人企业的所有权，也包含在金融市场购买的上市公司股份。在美国，股权的均匀收益率要明显高于房地产，因而能在很大程度上解说贫民和有钱人在财富收益率上的差异。

　　所以，咱们难免要进一步诘问：为什么贫民和有钱人的财富结构差这么多？首要，私人企业在前1%有钱人的财物组合里的比重超越40%。对这一现实的一种正面解读，是一部分很有企业家精力的人，经过兴办企业，将企业家精力加上本钱的杠杆，因而发了大财。这种解说是可以得到其他现实的支撑的。在美国的亿万富翁里，的确有适当份额是靠自己斗争而敏捷堆集财富，而并非依托“祖荫”吃老本。例如，在2017年美国《福布斯》400富豪榜上，超越50%是“自食其力”的亿万富翁。这种方式的财富堆集，本质上是对企业家精力（以及企业家所承当的运营危险）的报答。

　　另一方面，贫民和有钱人在持有上市公司股票上的差异，就不是那么简单解说。从准则上讲，美国的贫民并没有被排挤在股票市场之外。美国的金融尤其是股票市场适当兴旺和快捷，各类中介服务也很丰厚，为什么贫民不将自己的其他财物换成均匀收益率更高的股票？一个原因是，股市有危险。比较而言，有钱人更乐意也更有才能承当危险，因而股票的更高收益率是对危险的一种补偿。上面说到的Bach等人的研讨也发现，瑞典殷实家庭在金融财富上的高报答率，本质上是对他们所承当的更高危险的报答。

　　但是，这仅仅故事的一个部分。经济学的实证研讨标明，不同人群在金融常识和素养上的差异很大，而金融常识更多、对金融市场更了解的人群，可以经过下降不必要的本钱、更好地分摊非体系危险等，在相同的危险露出水平下取得更高收益率。因而，他们参加股票市场的频率要高得多。实证研讨一起发现，金融常识的多少，与受教育程度和财富水平都明显正相关。在没有准则性妨碍的情况下，贫民和低教育人群未能更多地从股票市场获益，就尤为惋惜。削减对金融和股票市场的负面宣扬，打破群众对金融和股票“坐收渔利”的刻板形象，也许是改动的第一步。

　　向财富/本钱的收益纳税？

　　看到这儿，咱们也就理解，美国财富不相等的要害原因在于财富或本钱收益率的差异。从方针上来讲，假如政府对本钱的收益纳税，能有用下降财富不相等的程度。但是，这不幸是一剂猛药。对本钱的收益纳税，首要会下降人们进行储蓄和出资的愿望，让经济增加变慢。其次，本钱是“长了脚”的，比起劳作更简单在不同国家之间活动。一个国家对本钱纳税，反而或许成为其他国家吸引外资的时机。终究，正如咱们在前面所看到的，在美国有钱人的本钱收益中，有适当份额是对企业家精力和企业家所承当的危险的报答。假如对本钱收益的税收挫伤了企业家精力，就将伤及经济增加的源动力。一旦经济增加放缓，普通劳作者的就业时机和收入就或许受损。

　　一贯热心慈悲、誓词不将财富留给子孙的比尔·盖茨，也以为咱们不该误伤“好的”本钱：“假定有三个不同类型的有钱人。一个将本钱投入他的企业，另一个将她大部分的财富捐赠给慈悲事业，第三个花了许多钱购买游艇和飞机等。尽管这三个人都添加了财富不相等，但我以为比起第三个人，前面两人为社会发明了更多价值。”据此，他以为更合理的方法是开征累进的消费税。但是，依据上面的剖析咱们不难看出，这恐怕无助于下降财富不相等，乃至或许加重财富不相等。

　　所以，咱们又绕回到那句闻名的格言：天下没有免费的午饭。人间可贵分身法，一个社会对财富相等的寻求，终究取决于整个社会乐意为此支付多大本钱。

　　（作者奚锡灿为复旦大学经济学院副教授，研讨方向为微观经济学、开展经济学与环境经济学。）

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